Volatility Term Structure / 波动率期限结构

定义：在相同或可比 moneyness 下，隐含波动率随到期时间变化的结构。

近月事件风险、长期不确定性、供需和流动性都可能改变曲线形状。比较期限时不能只看 IV 百分比；总隐含方差

\[ w(T)=\sigma_{IV}(T)^2T \]

可提供辅助尺度，但仍依赖模型与 moneyness 定义。

期限结构不是固定曲线。事件结束、标的移动和时间推进都可能使局部节点重新定价。

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