Kelly Criterion / 凯利准则¶

定义：在理想化重复下注中，选择最大化长期预期对数财富增长率的资本比例：

\[ f^*=\arg\max_f\mathbb{E}[\log(1+fR)] \]

Kelly 依赖真实收益分布。期权收益偏斜、厚尾且参数未知，交易之间还可能相关；轻微高估 edge 就会明显放大仓位。

因此 Kelly 更适合作为理论上界或敏感度工具，而不是直接的合约数量指令。Fractional Kelly 会降低模型给出的比例，但不能修复错误数据或遗漏的灾难状态。