Strangle / 宽跨式

定义：同一标的、同一到期日，但执行价不同的一份 call 和一份 put。标准 long strangle 常买入 OTM put 与 OTM call。

与同期限 long straddle 相比，long strangle 初始权利金通常较低，但需要更大幅度的价格移动才进入内在价值区间。Short strangle 收取权利金，同时承担两侧尾部风险，其中裸 short call 的上行损失理论上无上限。

若 put、call 执行价为 \(K_P\lt K_C\)，两腿总权利金为 \(V_0\)，则：

\[ \Pi_{\text{long}}(S_T) =\max(K_P-S_T,0)+\max(S_T-K_C,0)-V_0 \]

图使用 \(K_P=90\)、\(K_C=110\)、\(S_0=100\)、\(T=0.5\) 年和 \(\sigma=25\%\) 的理论初始权利金；未计费用、滑点和保证金。

风险必须按具体执行价、净权利金、乘数、保证金和指派规则计算。

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