Vertical Spread / 垂直价差

定义：同一标的、同一到期日、同一 option type，但执行价不同的一组期权头寸。

例如 bull call spread 是 long 较低执行价 call、short 较高执行价 call。若执行价宽度为 \(W\)、初始净 debit 为 \(D\)，完整持有到期时：

\[ \text{最大亏损}=D,\qquad \text{最大收益}=W-D \]

Credit vertical 的最大收益通常是初始 credit，理论最大亏损为宽度减 credit。费用、滑点、拆腿与提前指派会改变实际结果。

图使用 \(S_0=100\)、\(K_1=95\)、\(K_2=105\)、\(T=0.5\) 年和 \(\sigma=25\%\) 的理论初始价格；完整持有到期，未计费用、滑点和提前指派。

关联：价差策略教程