Straddle / 跨式¶
定义：同一标的、同一执行价、同一到期日的一份 call 和一份 put。
Long straddle 同时买入 call 与 put，具有正 Gamma、通常为负 Theta，并需要标的大幅移动或 IV 上升来克服总权利金与成本。Short straddle 的风险方向相反，并承担显著尾部与指派风险。
若两腿总权利金为 \(V_0=C_0+P_0\)，long straddle 的到期净收益为：
\[
\Pi_{\text{long}}(S_T)=|S_T-K|-V_0
\]
“不判断方向”不等于“不承担价格判断”：long straddle 仍在判断未来路径足以覆盖隐含波动率和交易成本。