Diagonal Spread / 对角价差

定义：两腿使用相同 option type，但执行价和到期日都不同。它同时混合 vertical 的 strike 暴露与 calendar 的期限暴露。

例如 bullish call diagonal：

\[ \text{Long call}(K_1,T_2)+\text{Short call}(K_2,T_1), \qquad K_1\lt K_2,\quad T_1\lt T_2 \]

在近月 \(T_1\) 到期时，若初始净 debit 为 \(D_0\)：

\[ \Pi_{T_1}(S) =C(S,K_1,T_2-T_1;\sigma,r,q)-\max(S-K_2,0)-D_0 \]

图设 \(K_1=95\)、\(K_2=105\)、\(T_1=0.25\)、\(T_2=0.75\) 年，并把远月腿按 \(\sigma=25\%\) 重估。这是 scenario slice，不是唯一 terminal payoff。

因为 \(T_1\) 后仍有存续腿，最大收益和盈亏平衡点都依赖估值模型、IV surface、利率、股息和退出价格，不能只由两个执行价确定。

关联：Calendar / Horizontal Spread · Vertical Spread · 波动率期限结构