Diagonal Risk Reversal / 对角风险逆转

定义：一份 call 与一份方向相反的 put 使用不同执行价和不同到期日。这个名称在交易平台间并不完全统一，所以必须写明每条腿。

一个 bullish 例子是：

\[ \text{Long call}(K_C,T_2)+\text{Short put}(K_P,T_1), \qquad K_P\lt K_C,\quad T_1\lt T_2 \]

在 short put 到期的 \(T_1\)，若初始净支出为 \(D_0\)：

\[ \Pi_{T_1}(S) =C(S,K_C,T_2-T_1;\sigma,r,q)-\max(K_P-S,0)-D_0 \]

图设 \(K_P=95\)、\(K_C=105\)、\(T_1=0.25\)、\(T_2=0.75\) 年，远月腿按 \(\sigma=25\%\) 重估。它不是只由 \(S_T\) 决定的 terminal payoff。

跨期限会同时引入方向、skew、term structure、提前指派和剩余 Vega 风险；不能把它当成普通同到期 risk reversal 的简单平移。

关联：Risk Reversal · Diagonal Spread · 波动率曲面